November 2026: US-Midterms - Politischer Stimmungswechsel trifft auf fiskalische Grenzen

Für die Politik von Präsident Trump sind sie ein wichtiger Stimmungstest: die Midterms 2026, also die Zwischenwahlen zum US-Kongress. Dabei zeichnet sich bereits seit Längerem eine Trendwende ab: Seit April 2025 verschiebt sich das politische Klima in den Vereinigten Staaten zugunsten der Demokraten (s. Grafik). Ob sich daraus am 3. November auch neue Mehrheiten im Kongress ergeben, bleibt abzuwarten.

Entscheidend ist: Mögliche neue Mehrheiten treffen auf finanzielle Rahmenbedingungen, die ihren politischen Handlungsspielraum erheblich begrenzen.

Neue Mehrheiten treffen auf strukturelle Finanzprobleme

Hohe Staatsverschuldung, chronische Haushaltsdefizite und steigende Zinsausgaben schränken die finanzpolitische Handlungsfähigkeit der US-Regierung zunehmend ein. Das FERI Cognitive Finance Institute analysierte diese Entwicklung ausführlich in seinem Cognitive Comment „Das Dollar-Dilemma: Schuldenfalle, Finanzrepression und digitales Geld – Powerplay um die Zukunft des US-Finanzsystems“.

Zugleich wächst der Druck auf die US-Notenbank. Sie muss zunehmend Rücksicht auf die Finanzierbarkeit der Staatsschulden nehmen. Diese „fiskalische Dominanz“ könnte ihre geldpolitische Handlungsfreiheit erheblich einschränken.

• Nach den Midterms könnten sich somit die politischen Mehrheiten verändern, während sich der finanzpolitische Spielraum weiter verengt.

Der Dollar gerät zusätzlich unter Druck

Auch die internationale Rolle des US-Dollar befindet sich im Wandel. Zentralbanken stocken ihre Goldreserven auf, alternative Zahlungssysteme gewinnen an Bedeutung, und wichtige Gläubiger reduzieren ihre Bestände an US-Staatsanleihen.

Hinzu kommt die geopolitische Dimension: Der Einsatz des Dollar-Systems als politisches Machtinstrument erhöht für andere Staaten den Anreiz, ihre Abhängigkeit von der US-Währung zu verringern.

Gleichzeitig eröffnen Stablecoins den USA neue Möglichkeiten: Sie können die Reichweite des Dollar in digitalen Finanzmärkten erhöhen und zusätzliche Nachfrage nach US-Staatsanleihen schaffen. Doch dies kann zugleich neue systemische Risiken schaffen.

Für Investoren geht es um mehr als den Ausgang einer Kongresswahl. Die wachsenden fiskalischen Zwänge und der strukturelle Wandel des US-Finanzsystems werfen grundsätzliche Fragen für Währungsrisiken und strategische Asset-Allokation auf.

Mehr zu den strukturellen Veränderungen des US-Finanzsystems und ihren möglichen Folgen zeigt der Cognitive Comment „Das Dollar-Dilemma: Schuldenfalle, Finanzrepression und digitales Geld – Powerplay um die Zukunft des US-Finanzsystems“ im Downloadbereich dieser Seite.